年初以来正回报基金大幅减少

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1、金融工程金融工程[Table_MainInfo][Table_Title]2012.09.24年初以来正回报基金大幅减少一周重要市场指数表现指数收盘涨跌幅（%,）基沪深3002199.06-5.03金吴天宇（分析师）徐康（研究助理）上证指数2026.69-4.57周021-38676788021-38674939深证综指8834.15-6.25报wutianyu@gtjas.comxukang010849@gtjas.com021-38676788上证国债134.650.01证书编号S0880511010053S0880111090058上证企债156.930.05本报告导读：深证企债

2、127.22-0.07上证基金3468.65-4.17深证基金4322.53-3.02摘要：[Table_Summary]所有行业均告下跌。采掘行业、交运仓储和金融服务板块跌幅稍小，但采掘行业也下跌了2.68%；木材家具、纺织服装和机械设备跌幅居前，其中木材家具板块下跌了7.11%。本周股票方向基金净值损失惨重，前期反弹成果消耗殆尽。瑞福进取折价6.86%。建信优势动力的折价率为4.05%。瑞和小康及瑞和远见分别折价4.14%和溢价4.49%；国泰优先和国泰进取分别溢价0.26%和溢价43.11%。合润A及合润B分别折价4.30%和溢价13.40%。银华稳进和银华锐进分别折价15.

3、19%和溢价35.99%。双禧A和双禧B分别折价9.21%和溢价12.37%。申万菱信收益和进取分别折价29.61%和溢价262.39%。汇利A及汇利B分别折价1.20%和折价0.25%。景丰A及景丰B分别折价0.93%和折价5.37%。信诚500A[Table_Report]相关报告证和500B分别折价11.53%和溢价21.46%。银华金利和银华鑫利分别折价10.16%《小盘股基金卷土重来》和溢价9.01%。嘉实多利优先和进取分别折价14.33%和溢价83.95%。建信稳健券2012.04.08和建信进取分别折价9.80%和溢价15.53%。泰达宏利聚利A和聚利B分别折价《整体换手

4、率下行与业绩负相关关系显研9.63%和折价8.32%。中欧鼎利A和鼎利B分别溢价3.23%和折价1.78%。银华著》瑞吉和瑞祥分别溢价0%和溢价1.66%。海富通稳进增利A和增利B分别折价究2012.04.032.745%和折价1.10%。泰达稳健和泰达进取分别折价10.00%和溢价11.19%。银报《四成股票方向基金年初以来录得负回华金瑞和银华鑫瑞分别折价10.10%和溢价8.27%。长盛同瑞A和同瑞B分别折报》告价9.80%和溢价6.56%。国泰信用互利分级A和B分别折价8.60%和溢价19.05%。2012.04.02同庆A溢价1.46%。国联安双力中小板A溢价2.22%。信诚沪

5、深300A折价《场内基金预示市场调整幅度有限》15.64%。分开募集的债基B类中，金鹰持久回报B溢价27.74%居首，利鑫B2012.03.24折价14.79%居末。封闭债基中，银华信用债券折价为1.71%，南方金利A折价《消费股反弹缩小基金业绩差距》8.28%居末。老封基的折价率有一定幅度回落，为10.14%。折价率最高为鸿阳的2012.03.1715.32%，最低为金泰的3.08%。市场大幅下跌后，封闭式基金的折价率有小幅收窄，但仍在10%以上，预示大盘或将短期止跌，但反抽很弱。如果2013年其余到期的封基模仿金泰一样降低仓位，则其将失去弹性。兴全合润分级、建信双利、中欧鼎利、银

6、华消费、泰达500和广发深证100都存在溢价套利机会，华安沪深300存在赎回套利机会。我们策略观点认为：市场在四季度走势可能艰难，但在低估值、市场信心低迷以及经济筑底企稳概率提升的背景下，缓慢上升的二次机遇仍将继续。目前来说，成长的选择要重于绝对估值的低位。至于便宜的东西涨不动，我们认为在一个10%均衡回报率的市场中，悲观时便宜价格所带动的中期回报率跟此前传统周期相比较弱，但是已然可以成为增加仓位的选择。推荐金融、电子、医药和石油开采链。坚持建议增持重仓蓝筹股的股票基金。请务必阅读正文之后的免责条款部分基金周报1.一周基金业绩表现评述9月17日至9月21日，A股市场破位下行，再创新低

7、。前周反弹后的震荡并未引领新的行情，而本周一和周四两度大幅下挫，彻底打击了市场的信心。2012年见2012点并非成了笑谈，而成了迫在眉睫的事实。市场的成交缩减程度也异常剧烈，保险机构赎回基金以及基金在反弹中的建仓无疑具有较大的杀伤力。全周上证指数、沪深300和深证综指回报率分别为-4.57%、-5.03%和-6.25%，中证100、200和500指数的回报率分别为-4.73%、-5.60%和-5.82%，小盘股跌幅相对较大。中小板和创业板综指出