专题：公司价值评估

《专题：公司价值评估》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、专题4:公司价值评估北京化工大学1PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn一、价值评估概述二、价值评估方法三、交易方案调价四、目标公司财务特征的研究五、重要的投资评价指标及标准北京化工大学2PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn一、价值评估概述1、什么是企业的价值评估§是指在一个既定的时点，对一个经济实体或业务的整体价值做出判断及评价§企业价值评估的实质是对各种契约/合同相对应的众多经济权利所反映的价值做出判断及反映北京化工大学3PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版

2、本创建www.fineprint.cn2、评估目的和评估报告的使用—法定评估和非法定评估—预先确定的报告使用者3、评估标的/评估对象部分权益企业价值评估权益价值评估价值评估北京化工大学4PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn4、价值基础§一般假定企业会持续经营§最常用的价值基础为公允价值§公允价值定义“买卖双方均自愿地、非强迫地在对被交易权益/股份相关情况拥有合理理解的情况下进行公平交易而成交的金额”—美国评估师协会（ASA）“在公允价值计量下，资产和负债按照在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交换或者债务清偿的金额计

3、量”——中国2006企业会计准则。北京化工大学5PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn5、现金流量（1）经营现金流量=税后营业利润+折旧摊销–营运资本净增加（2）企业自由现金流量=经营现金流量–资本性支出（3）股东自由现金流量=企业自由现金流量-税后利息支出+债务净增加额北京化工大学6PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn6、价值评估及交易价格确认的步骤（1）运用多种评估方法评估出目标公司整体价值的区间，为谈判定价提供参考依据；（2）谈判确认目标公司的整体价值，有可能无法谈妥、

4、但仍希望成交，则有多个价格；（3）根据企业现状、可能的交易方案对企业的交易价格进行调整，如没有确认目标公司的整体价值，在多个价格基础上分别调整；（4）谈判定价，可能是多个价格；（5）当是多个交易价格时，最终在交易结算时解决。北京化工大学7PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn二、价值评估的主要方法价值评估的主要方法1、成本法评估方法2、市场法3、收益法北京化工大学8PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn(一)成本法•企业价值是基于企业所含括资产的公允价值的加和。国内称之为“成本

5、加和法”。•净资产价值=流动资产价值+固定资产价值+无形资产价值+其他资产价值—负债价值•对于其中某些资产而言，重置成本是适用的。•重置成本法是用现时条件下重新购置或建造一个全新状态的被评估资产所需的全部成本，减去被评估资产已经发生的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值，得到的差额作为被评估资产的评估值的一种资产评估方法。北京化工大学9PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn成本法的缺陷§与企业获利能力脱节§对资产功能性与经济性贬值考虑不足§有时造成价值偏高，有价无市§有时造成价值偏低，忽略无形资产北京化工大学10PD

6、F文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn§适合用于—清算中的公司§不适用于—拥有大量无形资产（包括商誉）的公司北京化工大学11PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn(二)市场法§利用参考公司的相关数据估算价值乘数（如市盈率），并与被评估企业相应的基本数据或指标（如净利润）相乘来计算得到权益价值§应用时，通常是识别、分析同类企业或交易案例的所蕴含的价值乘数或经济指标来估算权益价值§两种常用的方法v参照公司法v收购合并法北京化工大学12PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本

7、创建www.fineprint.cn1、参照公司法v尝试识别股票市场上相类似的股票（“参照公司”）并加以分析，以估计被评企业股票在公开市场的价值v基于交易资料，计算出合适的价值倍数，例如市盈率。北京化工大学13PDF文件使用"pdfFactoryPro"试用版本创建www.fineprint.cn•参照公司法举例——选择规模产品趋势近似的公司可比公司比率（公司w与公司A、B、C相比）比率公司A公司B公司C平均市场价值*/销售额1.210.81市场价值/账面价值1.31.221.5市场价值/净收入=市盈率