中国内地权证的实证研究

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1、复旦大学博士学位论文中国内地权证的实证研究姓名：焦凯申请学位级别：博士专业：金融学指导教师：刘红忠20070410目录强4-4锄设撬翩实诡以来各玛平均劬设余额及古发行份额比．．⋯⋯⋯．⋯⋯．8l表4-16不同定价(平衡供需)机韵优缺点比较7．．．⋯⋯．．⋯．⋯⋯⋯⋯．82圈4-5宝钢权证与武钢权证成交份偏离理论价博况比较，．．⋯．．．⋯⋯⋯⋯．84表4—17勃设组和无锄设组权证定价效率比较，．⋯⋯7．i⋯．?7．⋯⋯⋯⋯．84表4一18劬设组包设蔚后定价教事变佬⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．，⋯⋯⋯，．．⋯．84穗譬表5一l估计误差的单变量分析，⋯⋯

2、⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯106酣表5-2全部样本z二⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯．．．．．．⋯⋯．．⋯．．⋯⋯106驸表争3全部样本Z三⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯，⋯108酣表5．4以权证统访．，⋯⋯⋯7．，⋯⋯⋯．⋯．．．⋯．．．．．．⋯⋯．．．⋯．110豫表5-5群$H内权证回报和基础证券回壤的交叉相关系数i⋯⋯⋯⋯．．．．．1115f}表5．6匠报平壳的交叉相关系数．?⋯⋯⋯⋯．⋯．．．．⋯．．⋯⋯．．．⋯．112戳表5—7双变量GARCH模壁对权证和基础证券的日内回报的估计．⋯⋯⋯⋯．113酣表5-8Granger因果检验?⋯．⋯⋯

3、⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯．．．．．．．116咐表5-9权证回投率和股票回投率的预韵误差_方差分解．i．．．⋯．⋯⋯⋯⋯．n8翳}表5-lo投证上南左右的8回摄和累计过量回摄平均铁瑟--qt筑计量的联系⋯120附表5一n权证劬设左右的B回报和景诗过量回报平均髓及与t统计量匏联系7．．122驸表5-12投证剖设对基础证券的影响．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯，．．．．123表6-1交易衍生权证的风险⋯⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯⋯，．．⋯⋯⋯⋯⋯．．126表6-2香港台湾市场上风险控错政策对比⋯．⋯⋯⋯．⋯⋯⋯．．．．．．．⋯．127表6—3A壳案的标的瓷产v蟓s标

4、的瓷产发行价的比值关系?⋯⋯⋯⋯．．．．．130表6-48方案的标的资产VA#s标的资产发行价的比值关系．．．．，．．．．．7．．．．，，．13l表6_5c杰案钓标的瓷产v蟓s标帕瓷产发{亍价韵比值关系．⋯．．．．⋯⋯．．．．131表¨ABcD四种方案比较．，．．．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．．，．．．⋯⋯⋯，．，，，132表铲7异动情况与漉通市值关系⋯．．．⋯，⋯．．⋯⋯⋯⋯．．．．．．．．．，，．．．．134圈6一i异动侍况与流通市值关系．．⋯．⋯⋯．．．．．．．．．，．．，．，⋯⋯．．，．．，，．．134表6咱宝钢权证交易集中度⋯⋯．．，．．

5、．．．⋯，．．．，⋯，．．．．．，．．⋯．．．，．．．．．136强6-2交易量集中度s暖交价格偏离理论价格值关系，．，，．．⋯⋯．．．⋯．．．⋯137图6-3交易金额集中壁与与战交价格偏离理论价格值关系．．，．．⋯?，，，，÷j．．．．．137表6q个久和祝构豹价格贡献率⋯，．．⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯．．，．．．．⋯⋯．132"图6-4每日回转成交量比重s价格波动贡献率襁关性．．．⋯，．．⋯⋯⋯⋯⋯138强6_5每B回转战交金额s或交价偏离理论价格关系÷．⋯．．．，．．．．．．．⋯⋯．．139强6-6囡转交易倍数与成交价格偏离理论{}}格关系．

6、⋯．．．，．，，j??⋯⋯，．．⋯139图6-7宝锯投证与宝钢骰票流动性成本眈较(单位：基点)．．．．．．．．．⋯⋯．．，140强6．8宝钢投证s宝钠投票流动性指数比较(单位；乃元)．÷7．j7．．．．．．．．．．．．140表6—10．认购权证的Delta区圈避硷镶略模投⋯．．．．，，．，7．．．．．⋯⋯⋯⋯．150表6一n：认购权证的Delta区回避险镱略撰拙结果．．．?，．．7．j．．．．．．⋯⋯⋯．152表7一l发琏权证专场建议举锩一览．．．．．．．．．．．．．．．．．，，，，7．．⋯⋯⋯，．．，，．．1576论文独创性声明本论文是

7、我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：纽日期：空鱼：竺论文使用授权声明本人完全了解复旦大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此作者签名：』丛导师签名：边L-日期：兰掣摘要摘要在全球证券市场，权证被越来越多的投资

8、者应用作为投资、对冲、投资和套利的工具。在中国内地，最初的股票权证于1992年10月引入。权证可以是说伴随着中国证券市场的出现而出现的，“股票认购证”是中国内地证券市场发展初期发行股票采用的主