A股产业资本增减持行为影响因素的实证研究.pdf

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1、A股产业资本增减持行为影响因素的实证研究学位类型：学术型论文作者：孙同阳学号：20141100028培养学院：国际经济贸易学院专业名称：金融学指导教师：李莉讲师2016年5月万方数据THESTUDYONTHESHARESHOLDINGBEHAVIOROFINDUSTRYCAPITALINCHINAA-SHAREMARKET万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人

2、和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保

3、密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要随着中国证券市场的不断发展与完善，A股中的产业资本作为中国资本市场的一股资本力量拥有了越来越多的话语权。研究产业资本在二级市场上的增减持行为的动机与其相关的影响因素有着越来越为重要的意义，同时此研究也有助于进一步加深对产业资本的特点以及整个股票资本市场的动向的了解。本文选取产业资本重要股东的净买入市值作为因变量，依据之前学者的相关研究对产业资本重要股东可能存在的增减持行为动机以及涉及的相关理论进行收集与整理，最终本文将研究重点放到了二级市场估值水平、市场流动性以及宏观经

4、济因素对产业资本二级市场净买入量的影响方面。本文实证研究选取了2005年到2015年的沪深300指数产业资本增减持月度数据以及相关自变量的月度数据。最终通过借助Stata计量软件对样本数据进行回归研究并分析回归结果得出相关结论。本文的研究发现：产业资本的二级市场增减持行为同时受宏观经济因素、二级市场估值及流动性因素的影响。以产业资本重要股东为代表的二级市场投资者，其增减持行为直接影响着整个股票资本市场的波动，中长期来看宏观经济因素、二级市场估值及流动性对产业资本的增减持行为有着一定的影响。在研究结果中可以看出，广义货币供应量、宏观经济景气指数、采购经理

5、指数、市净率、成交量等指标均能够影响产业资本在二级市场的交易行为。研究结果显示，宏观经济预期更好，广义货币供应量上升，市场估值较高和成交量较高的情况下，产业资本持有者趋向减持手中的股票。关键词：产业资本，增减持，影响因素，多元回归万方数据AbstractWiththedevelopmentandimprovementofChina’sCapitalMarket,industrialcapitalasnewstrengthplaysanimportantroleinChina’sCapitalMarket.Asaresult,researchingthe

6、increasingandreducingofindustrycapitalinChina’sCapitalMarketisveryhelpful.Theresearchwillhelpustounderstandthecharacteristicsofindustrialcapitalandtrendoftheentirestockcapitalmarket.Importantshareholdersofindustrialcapitalwereselectedasthedependentvariable.Basedonpreviousresearc

7、hingofindustrialcapitalinChina’sCapitalMarket,thispaperfocusonthesecondarymarketvaluation,theliquidityofmarketandmacroeconomicfactors.Industrialcapitalnetpurchaseamountinthesecondarymarketduring2005-2015wasselectedasdatainthepartofempiricalresearchofpaper.Finally,usetheregressio

8、nanalysisbymeansofStatasoftwaretoobtainedconclu