近期市场走势分析(2011-11-8)

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1、近期市场走势分析2011年11月8日私人银行（佛山）中心沈飞1目录今年市场行情回顾A股的机遇与风险未来1-2季度市场预测策略与配置建议22011年金融市场行情回顾今年除黄金、白银外，其他市场均大幅下跌，黄金年内涨幅已超过20%。25%22.6%三季度涨跌幅今年以来涨跌幅20%16.0%14.7%15%10%5%2.1%1.4%0%-5%-0.7%-2.2%-5.4%-10%-10.6%-11.3%-15%-11.2%-12.1%-13.8%-13.1%-15.7%-16.7%-20%上证指数恒生指数标普500德国DAX纽约原

2、油LME铜伦敦黄金伦敦白银资料来源：Wind，截至日期：10/31/20113今年以来境内股市、债市的表现今年以来除食品饮料行业上涨外，其他22个行业均下跌。%15.00今年以来全行业23个板块的表现8.1910.005.000.00-5.00-3.33-10.00-10.57-9.57-6.86-5.37-8.65-15.00-20.00-14.10-13.39-8.89-6.95-11.10-25.00-22.32-20.89-16.04-30.00-24.79电有信机交医商交建农公餐家黑房综轻化采信纺金食子色息械通药业运筑林用

3、饮用色地合工工掘息织融品金设设运生贸设建牧事旅电金产制服服服饮属备备输物易备材渔业游器属造务装务料今年第三季度呈现股债双熊的行情，可转债市场跌幅居前。20%三季度涨跌幅今年以来涨跌幅15%10%4.05%5%2.87%2.42%0.77%0%-0.28%-5%-1.79%-10%-8.72%-15%-14.93%-20%中证国债中证企业债中信标普全债指数中信标普可转债4资料来源：Wind，截至日期：11/4/2011转型期的中国经济特点（十二五规划）1、GDP增幅下降至7%-8%附近；2、通胀控制在4%以内；3、控制房价，扩大内需，

4、刺激消费，发展新兴产业群；4、货币政策2-3年内都会维持趋紧，但会适时微调；5、贸易顺差占GDP比例持续下降，直至外贸平衡。10%顺差占GDP比例（左轴）贸易顺差：亿美元（右轴）3,5009%29813,0008%26277.52%7%6.54%6.60%2,5006%195718152,00017755%3.92%14201,5004%3.06%3%2.08%1,0002%5001%0%02006年2007年2008年2009年2010年2011年5目前影响股市的主要因素政策资金经济短看短看基建政策面中看资金面长看长看消费基本面6短

5、看政策面：通胀见顶，政策微调15%CPI:当月同比PPI:当月同比10%6.52%5%6.10%0%-5%-10%央行货币政策委员会委员，中国央行顾问李稻葵：2012年中国的CPI将降至2.8%今年食品涨价超过CPI上涨超过50%，猪肉占比20%资料来源：Wind，截至日期：10/31/20117政策微调新内涵：保增长、财税先行、规划密出新闻：通胀（1）胡锦涛在G20峰会上说，在强劲增长、可持续、平衡这3个目见顶标中，确保强劲增长是首要。在当前世界经济面临重大风险、市场动荡不定的情况下，保增长、促稳定应该成为二十国集团领导人峰政策会的

6、当务之急；影响微调（2）2011年11月1日，财政部发布第65号令，决定提高小微企业的增值税和营业税的起征点；股市意义：决策层重新开始关注“经济增长”。春天王亚伟：长线布局时机到来展望未来，通胀有望见顶回落，货币政策继续大幅收紧的可能性不大，股市进一步下跌的空间有限，部分股票经过前期调整后，长期投资价值逐步显现。资料来源：Wind，截至日期：11/4/201188资金面：新增贷款预期第四季度将显著上升万亿元下半年上半年总和12按7.5万亿目标10867.374.624.1842.452.5421.802.181.431.453.313

7、.32*2.462.211.000.830.891.001.0902003年2004年2005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2011年月新增人民币贷款量亿元1200010000800065006500600050004000200009货币供应量M1、M2与上证指数正相关M2增速创10年来新低，拐点将至45%7000M2同比增速（左轴）M1同比增速（左轴）上证指数（右轴）40%38.96%600035%500030%29.64%25%400020%300013.06%14.73%15%200010%17

8、28.799.59%10005%6.63%0%0资料来源：Wind，截至日期：10/31/201110上海银行间同业拆借利率与上证指数（负相关性）上海银行间同业隔夜拆借利率（左轴）上证指数（右轴）9.00%32008.0