我国证券投资基金风格持续性的研究

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1、国内图书分类号：F830.91国际图书分类号：336管理学硕士学位论文我国证券投资基金风格持续性研究硕士研究生：盖庆恩导师：王苏生教授申请学位：管理学硕士学科、专业：企业管理所在单位：深圳研究生院答辩日期：2008年12月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex：F830.91U.D.C.：336DissertationfortheMasterDegreeinManagementTHERESEARCHONINVESTMENTSTYLEPERSISTENCEOFCHINESEMUTUAL

2、FUNDSCandidate:GeQing’enSupervisor:Prof.WangSushengAcademicDegreeAppliedfor:MasterofManagementSpecialty:ManagementAffiliation:ShenzhenGraduateSchoolDateofDefence:Dec,2008Degree-Conferring-University:HarbinInstituteofTechnology摘要摘要在过去的几年里，我国的证券投资基金获得了飞速发展

3、，鉴于基金投资风格对基金绩效的重要影响，有越来越多的学者对此进行了研究。本文首先对前人的研究成果进行了总结，分析其中存在的不足，在综合已有文献的基础上提出了自己的创新点。继而在后续的研究中明确了基金投资风格的定义和来源，比较评价了基金投资风格鉴别方法和持续性研究方法的优缺点，在此基础上选择了恰当的方法和样本，最后进行实证研究。本文选择2002年6月到2007年6月一个完整行情中的基金全部持仓数据，采用基于持仓的基金风格分类方法(HBS)，用加权平均流通市值和总市值来衡量基金的大、小盘风格，加权平均市盈率

4、与市净率之和来衡量基金的价值、成长风格，夏普比率来表征基金的绩效，运用spearman秩相关系数和线性回归法对我国积极投资型基金的风格持续性进行了研究。研究结果表明，首先，我国的证券投资基金风格持续性在不同年份有着不同的持续性，但是随着时间的延长，基金的风格呈现下降的趋势，时间越长基金的风格持续性越差；其次，基金的投资风格类型与基金的风格持续性呈不对称的“V”型关系，风格鲜明的基金风格持续性要高于中庸风格的基金；而且，基金的风格持续性受到市场环境的影响，弱市中的持续性要好于强市；最后，基金的风格持续性与

5、基金的绩效有一定相关关系，夏普比率最高的基金有着最好的持续性，而夏普比率最低的基金有着最差得持续性，这种趋势在弱市中更加明显，在强市中则没有显著的关系。结论对投资者、基金管理人和监管当局都有一定的参考意义。关键词证券投资基金；投资风格持续性；基金绩效-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractMutualfundshavegotarapiddevelopmentduringthepastseveralyearsandinvestmentstyleismoreandmorepopularfori

6、nvestorswiththeimportantaffectonperformance.Thepaperfirstlysummarizestheresultsofliterature,analyzestheirshortagesandthenbringmyviewpoint.Inthenextsection,Igivethewell-definedcharacteristicsofinvestmentstylesandtheirorigin.Comparingtheadvantagesanddisadv

7、antagesofthemwhichidentifytheinvestmentstyleandtheirpersistent,andfinallychoosemorereasonablemethodandsamplestodotheempiricalresearchs.ThepaperidentifiestheinvestmentstylemutualfundsbyHBSandemploysspearmancorrelationratioandlinerregressionmethodtoanalyze

8、thepersistenceofmutualfunds.Iselectallofmutualfundswhichholdpositivestrategyduringjune2002tojune2007asmySamples,andemployweightedmarketvalueandtotalvaluetomeasurethelarge/smallstyle,weightedaverageP/EandP/Btomeasurethevalu