钢铁行业点评报告：环保限产放松预期纠偏.docx

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1、内容目录环保限产放松预期纠偏........................................................................................-4-限产放松预期发酵.......................................................................................-4-放松预期纠偏.................................................................................

2、..............-6-投资建议..............................................................................................................-8-风险提示..............................................................................................................-9-图表目录图表1：2018和2017年京津冀秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案比

3、较....-4-图表2：唐山地区钢铁行业秋冬季差异化错峰生产差异化评价指标...................-5-图表3：螺纹钢期现市场9月回调较为明显（元/吨）........................................-5-图表4：2018-2019年秋冬季唐山市错峰生产预测（产能单位：万吨）............-6-图表5：唐山市秋冬季错峰生产影响比较...........................................................-7-图表6：唐山市钢铁产品结构.....................

4、.........................................................-7-图表7：不同类别企业分产品月度错峰量...........................................................-7-图表8：限产对产量影响或低于理论计算结果....................................................-7-图表9：唐山市月度生铁和粗钢产量（万吨）....................................................-8-

5、图表10：7-8月唐山污染减排攻坚行动实际限产效果低于预期.........................-8-环保限产放松预期纠偏限产放松预期发酵n政策修正明显：9月中旬生态环境部、发改委、工信部等有关部门与相关地方政府联合发布《关于京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（会签稿），相比8月出台的征求意见稿在力度和措辞上有所放松，限产方式由前期的“一刀切”转为将主动权下放到地方。一方面，对京津冀及周边地区细颗粒物（PM2.5）平均浓度、重度及污染天数两项指标由前期同比下降5%下修至3%；另一方面，取消了对限产比例的要求（天津、石家庄、唐

6、山、邯郸、邢台、安阳等重点城市，采暖季钢铁产能限产50%；其他城市限产比例不得低于30%，由省级政府统筹制定实施方案），新增“根据采暖期月度环境空气质量预测预报结果，可适当缩短或延长错峰生产时间”、“对行业污染排放绩效水平明显好于同行业其他企业的环保标杆企业，可不予限产”。其后出台的正式方案内容基本与会签稿相差无几，政策边际有所放松；图表1：2018和2017年京津冀秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案比较2017-2018年2018-2019年不同点主要目标京津冀及周边地区细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降15左右，重度及以上污染天数同比减少15左右。京津冀及周边地区细

7、颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降3左右，重度及以上污染天数同比减少3左右。颗粒物（PM2.5）平均浓度、重度及以上污染天数方面，2018-2019年同比减少幅度有所降低。实施范围“2+26”城市，含河北省雄安新区、辛集市、定州市，河南省巩义市，兰考县，滑县，长垣县，郑州航空港区。“2+26”城市，含河北省辛集市、定州市，河南省济源市。除河南省所含限产范围有所变化，基本相同。产能淘汰压减河北省压减炼钢产能1562万吨，炼铁1624万吨，山东省压减炼铁产能183万吨。河北省钢铁产能压减1000万吨以上，山西省压减2