互联网公司企业价值评估重点难点及案例解析17-9-18

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1、互联网企业价值评估重点难点及案例讲解主讲人简介：黄健中国资产评估协会首批领军人才上市公司华业资本（600240）独立董事山东大学管理学院专业硕士研究生合作导师本人现结合在执业过程中的经验，就互联网企业价值评估的重点难点与各位同行做一分享，同时就实务操作做一下案例分析。京东为什么年年亏损但是估值却越来越高？新加坡毕盛资产管理公司创始人WongKokHoi指出：京东不可能成为中国的亚马逊，因此京东近600亿美金市值有巨大的泡沫。通过整理京东和亚马逊的财报数据，京东的确不是完全按照亚马逊估值的。如果按照亚马逊的估值标准，京东不是现在的5

2、57亿美元估值，而应该对应的是1444亿美元。京东发布了2017年中报财报,京东居然依然处在净亏损状态中，是说明京东经营水平很差吗？目录第一部分：互联网行业发展现状介绍第二部分：互联网企业的定义和特点第三部分：互联网企业价值评估的现状第四部分：互联网企业价值评估的重点难点第五部分：评估案例讲解第一部分互联网行业发展现状介绍一、中国互联网的全球领先者地位二、互联网企业并购重组情况三、监管机构对轻资产企业的监管政策网上有人讨论中国的“新四大发明”——高铁、支付宝、共享单车和网购，其中三大发明都跟互联网有关，独特的互联网创新文化造就了全

3、球互联网发展进程中绝无仅有的“中国特色”。如今，全球市值排名前十的互联网巨头中，中美各占5席；全球30%的“独角兽”企业是中国企业；中国移动支付规模已达美国的70倍，阿里巴巴旗下的余额宝成为世界上最大的货币基金；百度自动驾驶技术入选MIT2017年全球十大突破性科技中国和美国已然成为驱动世界互联网进步的“两极”!中国互联网经济，无论从市场规模、影响力、用户特征、竞争格局、竞争特点等方面都各具中国特色。截至2017年6月，我国网民规模达7.51亿，半年共计新增网民1992万人。互联网普及率为54.3%，较2016年底提升了1.1个百

4、分点。在全球市值排名前十的互联网公司中，阿里、腾讯、百度、京东、网易5家中国公司入列，与美国分庭抗礼。在中国电商、社交、支付等多个互联网领域动辄都在3亿以上的用户数量，任何一个国家都不可能有这样庞大的用户数量。中国的互联网正处于时代的风口浪尖，互联网过去的模式是复制美国，五年前已经改变了这种局面，从U2C变成C2U。中国互联网将成为互联网行业的弯道超车者和重构者。互联网行业发展一日千里，进入来快速迅猛的发展阶段，在“大众创业、万众创新”的理念和国家政策的引导、扶持下，互联网行业已发展到以“互联网+”为代表的新形态、新业态。在新形势

5、下，互联网企业的兼并重组行为日益增多。因此，如何做好互联网企业的价值评估成为评估行业目前讨论的热点话题。随着互联网经济的发展，互联网企业在中国市场上的作用也越来越大，互联网企业为了谋求快速的发展，通过战略转型获得新的市场和业务，仅仅依靠自身进行产品和技术的研发是远远不够的，因此，大量的互联网企业并购活动出现在近几年的资本市场中，但是根据相关统计显示，中国的互联网企业并购活动失败率很高，并且近两年监管机构对轻资产公司评估要求也非常严格，对轻资产企业的评估提出了新的要求。二、互联网企业并购重组情况经典十大互联网公司并购滴滴+Uber5

6、8同城+赶集网美团网+大众点评携程+艺龙携程+去哪儿网途牛+京东阿里巴巴+第一财经虾米音乐+天天动听窝窝+众美联世纪佳缘+百合网马云表示，他期待未来有一天能够打造属于中国的华尔街日报和Bloomberg。两个“红娘”一直忙着给大众张罗婚事，并且相互竞争，没想到却突然“闪婚”了。15年是“互联网+”企业的并购潮，16年是“互联网+”企业倒闭潮，17年是“互联网+”企业治理潮。死亡名单：互联网+零售倒闭11家互联网+餐饮倒闭27家互联网+旅游倒闭24家互联网+汽车倒闭15家互联网+教育倒闭16家互联网+金融倒闭29家还有医疗、社区、美

7、业、婚庆等等那么昨天还生机勃勃的互联网，转瞬之间，怎么就一文不值了呢？国内现行互联网政策“互联网+”行动计划《中华人民共和国网络安全法（草案）》《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》《关于放开在线数据处理与交易处理业务(经营类电子商务)外资股比限制的通告》《促进大数据发展行动纲要》国内现行重组及相关政策《上市公司重大资产重组管理办法》《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第26号——上市公司重大资产重组》《资产评估执业准则——企业价值》《资产评估机构业务质量控制指南》《会计监管风险提示第7号——轻资产类公司收益法评估》第二部

8、分互联网企业的定义和特点一、定义互联网企业是直接从互联网或与互联网相关的产品和服务中获取全部或部分收入的企业”。二、互联网企业特点特点1：平均成本递减传统企业由于存在边际收益递减规律，平均成本曲线呈U型。互联网企业在发展中后期由于只有极低的变动成本