中外股票估值追 踪及对比：全a整体估值逼近2008年市场底

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1、核心结论Ø至10月8日，Wind全APB（LF）1.64倍，约位于2000年以来6.47%的历史百分位。Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.08倍，约位于2000年以来13.27%的历史分位。上证综指PE已经低于2008年估值底部，上证综指PB估值已低于近三次大底底部。Ø相较于9月21日，10月8日食品饮料不休闲服务无论PE还是PB估值均下降显著。Ø个股层面，当前10-40倍区间PE占比超过50%，高于2013年和2016年两次市场底部水平，略低于2008年市场底部水平；跌破市净率的个股占比达7.39%，

2、高于2013年6月（7.13%）和2016年1月（2.43%）情形，但低于2008年10月（13.43%）情形。整体看，个股估值结构好于2013年及2016年底部。Ø美股非核心消费品、信息技术行业及电信服务行业的PE估值已达到历史90%以上较高百分位。港股中，公用事业的PB估值处于底部PB历史百分位（0.68%）。ØA股相对美股PE水平偏低的行业中原材料、非日常生活消费、医疗保健行业A股估值偏低的优势在扩大。龙头公司中，建筑行业不能源行业龙头（除中石油外）均显著低于美股龙头。风险提示：上证综指PE估值较2013年底部

3、仍有下行可能目录CONTENT01A股估值02海外估值03中外估值对比（本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院）请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远A股整体情况ØWind全A市盈率：至10月8日，Wind全APE（TTM）14.39倍，约位于2000年以来16.00%的历史百分位。ØWind全A（除金融、石油石化）市盈率：至10月8日，Wind全A（除金融、石油石化）PE（TTM）19.97倍，约位于2000年以来3.08%的历史分位，较前期明显

4、下降。85图表1：wind全A市盈率万得全Ape_ttm25%分位75图表2：wind全A（剔除金融、石油石化）市盈率90万得全A（除金融、石油石化）pe_ttm6550%分位75%分位55453525152000-10-082001-10-082002-10-082003-10-082004-10-082005-10-082006-10-082007-10-082008-10-082009-10-082010-10-082011-10-082012-10-082013-10-082014-10-082015-10

5、-082016-10-082017-10-082018-10-0858025%分位7050%分位75%分位60504030202000-10-082001-10-082002-10-082003-10-082004-10-082005-10-082006-10-082007-10-082008-10-082009-10-082010-10-082011-10-082012-10-082013-10-082014-10-082015-10-082016-10-082017-10-082018-10-08103请务必阅

6、读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远A股整体情况ØWind全A市净率：至10月8日，Wind全APB（LF）1.58倍，约位于2000年以来3.30%的历史百分位。ØWind全A（除金融、石油石化）市净率：至10月8日，Wind全A（除金融、石油石化）PB（LF）2.01倍，约位于2000年以来8.80%的历史分位。图表3：wind全A市净率图表4：wind全A（剔除金融石油石化）市净率wind全APB(LF)25%分位50%分位75%分位万得全A（除金融、石油石化）PB(LF)25%分位850%分位786756

7、45433222000-10-082001-10-082002-10-082003-10-082004-10-082005-10-082006-10-082007-10-082008-10-082009-10-082010-10-082011-10-082012-10-082013-10-082014-10-082015-10-082016-10-082017-10-082018-10-082000-10-082001-10-082002-10-082003-10-082004-10-082005-10-082006

8、-10-082007-10-082008-10-082009-10-082010-10-082011-10-082012-10-082013-10-082014-10-082015-10-082016-10-082017-10-082018-10-08114请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远A股重要指数ØA股重要指数PE：至10月