有色金属行业深度报告-底部配置

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1、有色金属行业深度报告-底部配置请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/有色金属证券研究报告行业深度报告2015年12月17日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持市场表现[Table_QuoteInfo]2610.473556.744503.025447><9.2<963<95.567341.832014/122015/32015/62015/<9有色金属海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《加息临近，大宗

2、投资机会凸显》2015.12.07《已进入供给收缩周期》2015.11.30《供给收缩金属价格终将反弹》2015.11.23[Table_AuthorInfo]分析师:施毅Tel:(021)2321<9480Email:sy8486@htsec4>>证书:S0850512070008分析师:刘博Tel:(021)2321<9401Email:liub5226@htsec>证书:S0850512080001分析师:田源Tel:2321411<9Email:ty10235@htsec>证书:S08505

3、15070001底部配臵+新兴产业[Table_Summary]投资要点：??有色金属行业运行情况与主要观点。金属价格于2015年三季度仍处于下行通道。除了碳酸锂涨势强劲，同比环比均呈现下滑趋势。当前对金属价格的核心影响因子包括：美国加息、供给端限产和人民币国际化（SDR），三者分别属于短、中、长期影响。??短期加息影响：美元走弱预计成为大宗反弹的导火索。70年代以来，历往5次美国加息周期出现背景分为两类：美国经济在长期低利率水平下复苏以及通胀高企阶段，两个不同时点中大宗价格表现截然不同。后者显然对

4、大宗是扼杀剂，而前者更多意味着美国经济企稳，商品的供需属性决定了大宗品的价格走势。部分品种在2016-17年将出现供给短缺情况，其它大部分品种在未来两年均处于弱供给过剩局面，一旦需求好转，边际弹性明显。此次加息，12月实施属于大概率事件，美国经济回暖本身支撑金属价格，长期的加息预期支撑美元坚挺，一旦靴子落地，美元很可能受利好兑现下行，金价、基本金属因此提振。??基本金属和小金属：看好加息后金属价格反弹，主要得益于美国经济坚挺以及美元走低。具体品种选择下跌空间最大的镍、锌和稀土，对应标的吉恩镍业（停牌

5、）、华泽钴镍、驰宏锌锗、中金岭南、罗平锌电和五矿稀土。??新能源：碳酸锂价格继续上涨，需求端持续向好属于大概率事件，因此核心聚焦在供给端的产能释放进度。按照我们统计，截至2016年中，新建产能释放有限，因此原材料行业景气将持续。首选龙头天齐锂业、赣锋锂业。关注西藏城投、西藏矿业。??新材料：石墨烯、3D打印、军工以及工业4.0是核心四大新兴产业。2016年是十三五规划第一年，政策风不断。关注领域：3D打印，作为分布式制造业的关键，未来发展不可限量；传感器奠定物联网时代万物互联基础；碳家族材料作为新材

6、料市场的宠儿，产业逐渐成熟。碳产业链关注烯碳新材、方大炭素、东旭光电；增材领域推荐金运激光；军工材料主推红宇新材、楚江新材，关注炼石有色。高端装备新增推荐太原刚玉。??风险提示：中国经济持续疲软，大盘系统性风险。行业相关股票股票代码股票名称EPS（元）投资评级20142015E2016E上期本期600547山东黄金0.5800.6060.653买入买入002466天齐锂业0.5400.3703.240买入买入000060中金岭南0.2320.2140.26<9买入买入300345红宇新材0.1200

7、.1300.200买入买入002721金一文化0.4100.3320.442买入买入002171楚江新材0.1320.2270.317买入买入000413东旭光电0.3310.4020.424买入买入0007<95太原刚玉0.0400.1<900.342买入买入002002鸿达兴业0.4070.5611.110买入买入002203海亮股份0.2<920.4800.582买入买入资料来源：公司年报，海通证券研究所行业研究〃有色金属行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录1.有色金属行业运行情况

8、综述.......................................................................................82.铜：供给收缩导致价格加速筑底，短期震荡，中长期仍不乐观................................<92.1铜陵有色：全球铜冶炼龙头，安徽省国企改革重点标的...............................112.2江西铜业：规模最大的铜业企业......