中国投资银行并购业务竞争态势研究

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1、中国投资银行并购业务竞争态势研究中国投资银行并购业务竞争态势研究一赵悦佟(中国地质大学(武汉)政法学院武汉430074)▲基金项目:湖北省经济和信息化委员会重大委托项目"湖北省商业银行创新性发展战略研究"(基金编号:097821)的阶段性成果◆中图分类号:F83()文献标识码:A内容摘要:本文深入分析了目前中国投资银行并购业务的竞争态势,认为目前,中国投资银行开展并购业务主要面临来自两方面的竞争并得出了相关结论.关键词:投资银行并购业务竞争态势并购业务的高回报性使其面临着激烈的竞争,2006年12月,国务院颁布了《外资银行管理条例》(以下简称《条例》),这

2、是继2001年加入WTO后,中国首次明确定位了外资银行的地位.《条例》的颁布意味着,中国银行业将从地域,业务种类,客户对象等备个方面对外资银行全面开放,也标志着外资银行将与国内银行一样,享受平等的国民待遇.这会使中国银行业的竞争进一步加剧.作为投资银行三大核心业务之一,并购业务的竞争更是成为了国内外投资银行竞争和关注的焦点.现阶段,中国大陆的投资银行并购业务主要由部分证券公司下设的并购部门来开展.目前,中国投资银行开展并购业务主要面临着来自两方面的竞争,一方面是在w丁.开放条件下本土投资银行与外资投资银行的竞争,另一方面是金融政策松动背景下与本国商业银行的

3、竞争.与外国投资银行的竞争(一)劣势第一,市场份额低.目前,中国投资银行的并购业务主要集中于国内市场,国际化程度不高,海外设点少,业务量少,国际市场的收入比率十分低.尽管遭受了全球金融危机的;中击,2008年的全球并购业务收入仍达到了3.2万亿美元,高盛,摩根大通及花旗参与了交易总额达18万亿美元的咨询并购业务,这三家公司的市场份额为44%.即便是在国内市场,国内投资银行占据的并购业务市场份额也不高,2010年第一季度,在中国国内券商和投资银行并购业务排名的前9位中,除排名第1的中金公司外,中资投资银行只有西南证券和广大证券两家,且排名比较靠后,其余均为外

4、国投资银行,这9家券商和投资银行的市场份额共占到了当期的683%(见表1】.第二,业务结构不合理.2008年,中国国内证券市场中的股票及股票承销业务收入达到了1136亿元,其中,中资投资银行的支柱业务仍为传统的经纪,承销和白营业务,这三类业务的收入占到了整个投资银行业务收入的90%,并购业务只是有所涉足,并未成为中资投资银行的支柱业务.同年,在国际市场中,高盛不仅在全球股票发行(不包括优先股和可转债)方面继续保持第一的位置,占到了全球13.6%的市场份额,还在并购咨询业务领域快速发展,与摩根斯坦利一道,合计占据了高达626%的市场份额(含重复占有的市场).

5、从业务结构上来看,同国外投资银行相比,在业务结构,业务技术和业务开展的广度上,我国国内投资银行都存在着明显不足.一方面,从世界其他国家特别是美国的发展经验来看,当投资银行业发展到一定阶段后,创新性较低的各类传统业务(承销,经纪,做市等)将面临激烈的竞争,有实力的投资银行往往在传统业务之外寻找业务突破和新的利润生长点,78商业时代(原名《商业经济研究》)2011年29期而并购业务正是这种趋势下的必然选择;另～方面,如果从风险的角度来考虑,传统的承销业务较容易受到经济形势波动的影响,市场风险较高,投资银行为了能够更好地抵御其对投资银行业务收入的冲击,往往也会选

6、择并购业务这种业务类型作为拓宽业务经营范围的突破口.第三,融资能力弱.现阶段,我国投资银行的资产规模偏小,融资能力较弱,资本金与国外知名投资银行相比,存在比较明显的差距,在扣除传统的经营,证券发行,自营等业务后,能够用于并购业务的资金非常少,这极大地限制了中国投资银行的资产运行和业务拓展,使其在大规模资产重组和证券发行,承销业务中存在明显的竞争劣势.同时,我国投资银行集中化程度低,直接导致了资源浪费和过度竞争现象的出现.第四,品牌知名度不高.自1994年中国投资银行业首次出现"产权业务"这一概念,经过十多年的发展,中资投资银行并购业务得到了一定程度的发展,

7、但是却长期存在着"有并购业务,无并购品牌"的尴尬局面,即便是并购业务业绩突出的中金公司,西南证券,光大证券,中银国际,湘财证券和中信证券,也没有一个为市场所广泛接受和熟知的品牌并购部.而许多外资投资银行在中国和国外资本市场均享有较高的知名度,这充分说明目前中国投资银行业的品牌知名度远远落后于国外投资银行的现状.第五,高素质人才缺乏.投资银行并购业务属于金融市场里面的高智力驱动领域,从业人员需要多方面的知识.在我国的投资银行并购业务领域,受过专门投资银行并购业务知识培训的人很少,多数是从证券行业转行过来的,这极容易造成并购业务从业人员素质的参差不齐.反观外资

8、投资银行,业务人员基本上是哈佛商学院,哥伦比亚大学法学院等着名学府