企业负债经营的合理运作

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1、企业负债经营的合理运作决策借鉴990202决策借鉴POLICY-MAKING　REFERENCE1999年第2期No.21999企业负债经营的合理运作毕永义　　袁邦忠　　摘要　论述了负债经营的概念、基本特征等，对企业负债经营的利弊、能力和决策进行了分析，最后对企业负债经营应遵循的原则和要把握的问题进行了探讨。　　关键词　企业管理　负债经营ReasonableOperationIn-debtManagementforEnterprises　　Abstract　Thispaperdiscussestheconceptandcharacteristicofoperationonborr

2、owings,andanalyzestheadvantageanddisadvantageandthecapacityforoperationofbusinessthatpracticeoperationonborrowings.Moreover,theauthorputsforwardsomeprinciplesofoperationborrowings.　　Keywords　Businessmanagement　Operationonborrowings1　前言　　改革初期，一个大型化纤联合企业在创建时没向国家要一分钱，全部举债，在我国引起了不小的震动。这种企业发展模式打破了

3、“一无内债，二无外债”封闭式经济思想，把“负债经营”的理念引入我国企业发展之中。从此，中国企业发展步入了负债经营之路。2　负债经营是现代企业的经营战略　　企业负债经营是指企业有偿利用他人的资金来进行发展、经营、管理等以获取利润的活动。它包括三个含义：①资金来源只是企业以举债的方式(如贷款、拆借、分期付款、卖方信贷、买方借贷、融资租赁、发行债券等方式)从银行、非银行金融机构、其他单位、自然人等吸取的资金，其所有权属于债权人，债务人仅有在规定期限内的使用权，并承担按期归还的义务；②负债具有货币的时间价值，债务人除到期归还债权人本金外，还应支付一定的利息和相关的费用；③举债是以弥补企业

4、自有资金不足、用于生产经营、以促进企业发展为目的，而不能将资金挪作他用，更不能随意挥霍浪费。　　负债经营是商品经济发展到一定阶段的必然产物，也是市场经济中企业发展的必由之路。一个企业的发展若停留在完全依靠自有资金的基础上，就很难有足够的资金来满足扩大再生产的需要，发展速度将受到限制，很多的发展机遇将失去。同时，社file:///E

5、/qk/jcjj/jcjj99/jcjj9902/990202.htm（第1／4页）2010-3-230:26:58决策借鉴990202会的闲散资金也难以充分利用。这就决定了：企业要用负债经营的方式来筹集扩大生产经营所需的资金，债权人也从中获取经济上的

6、回报。3　负债经营的利弊分析　　负债经营是一种经营战略，它既能给企业带来经济效益，又会给企业带来风险。从财务角度看，它有以下积极作用：　　(1)利用借入资金能够降低企业的综合资金成本率，取得负债效益。负债效益是指企业采用负债经营后所获得的额外利益，因为负债经营企业支付的利息按财务制度规定是在税前列支，实际上利息负担已部分地转移给国家财政，真正由企业负担的利息要比企业负债经营获得的资金净收入小。所以，借入资金所占比重越大，加权平均的综合资金成本率就越低。　　(2)可以迅速筹集资金，弥补企业内部资金不足，增强企业经济实力。在激烈的市场竞争中，新技术、新产品层出不穷，企业必须不断开拓，

7、才能获得生存和发展。采取负债经营的战略，可先发制人，占领市场，以获得较大收益。　　(3)企业投资回报率高于借入资金成本率时，利用借入资金可提高自有资金盈利率，而自有资金盈利率是反映企业经营状况的一个重要标志。　　(4)利用举债方式筹资可使企业既增加资金总额，又不分散企业所有者权益，以保护所有者利益。　　(5)可以增强企业在资金使用上的责任心和紧迫感。企业负债经营打破了资金来源上的供给制和使用上的无偿占用。还本付息的压力迫使企业注重投资的经济效益，树立资金的时间价值观念。　　(6)在通货膨胀的情况下，负债经营可使企业得到由于货币贬值产生的购买力变化的利益。因为企业采用负债经营方式超

8、前使用了资金，把由通货膨胀带来的损失转嫁给了出资者。　　由此可见，从增加企业经济效益的角度来看，负债经营对于企业十分有利。但在实际运用过程中，由于企业对举债筹资的数量限度、渠道和方式选择的不合理及所筹资金使用不当，会给企业带来很多负效应，造成以下财务风险：　　(1)企业负债规模越大，财务风险就越大。当企业经营出现问题时，可能出现无力偿还到期债务而影响企业生存的情况。　　(2)企业未来资金流量不稳定或者债务调度不够合理，会使企业产生债务困难。　　(3)借债后，如果经营管理不善，会使