苹果树的投资分析

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1、从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得100美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告，说希望按「最好的出价」卖树。●转移注意力第一个人看了广告后出价50美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责他：「你到底在胡言乱语些什么。你出的价格只是这棵树的残余价值（salvage从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得100美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在《华尔街

2、日报》的商业机会版刊登广告，说希望按「最好的出价」卖树。●转移注意力第一个人看了广告后出价50美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责他：「你到底在胡言乱语些什么。你出的价格只是这棵树的残余价值（salvage从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得100美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告，说希望按「最好的出价」卖树。●转移注意力第一个人看了广告后出价50美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责

3、他：「你到底在胡言乱语些什么。你出的价格只是这棵树的残余价值（salvage从前有个聪明老人，拥有一棵苹果树。这棵树长得很好，不需要怎么照顾，每年结实累累，全部卖掉可得100美元。老人想要退休，换个新环境住，决定把树卖掉。他在《华尔街日报》的商业机会版刊登广告，说希望按「最好的出价」卖树。●转移注意力第一个人看了广告后出价50美元，他说，这是他把树砍了卖给别人当柴烧所能得到的收入。老人斥责他：「你到底在胡言乱语些什么。你出的价格只是这棵树的残余价值（salvagevalue）。对一棵松树来说，或者这棵树停止结果，或者如果苹果树砍成木柴出售的价格

4、很高，做为木材来源的价值高于出售苹果的价值，你出的可能是好价格。但显然你不懂这些事情，所以不了解我的树价值远不只50美元。」第二个人上门拜访老人，出价100美元买树。她说：「苹果就快成熟了，卖掉今年的收获量，正好是这个价格。」老人说：「妳比第一个人有脑筋。至少妳看出这棵树结苹果的价值高于当柴烧。但100美元不是正确的价格。妳并没有想到明年和以后各年苹果收获的价值。请把100美元收回去，到别的地方去买吧。」第三个人是年轻人，他说：如果我每年卖苹果得到100美元的收入，总收入将是1,500美元。所以我出1,500美元买你的树。「距今十五年你卖苹果所

5、得的100美元，价值当然比不上今天的100美元。其实，如果你把41.73美元放在银行账户，以年复利6%计算，到了第十五年结束，这笔小钱会增加为100美元。因此，假设利率为6%，十五年后价值100美元的苹果，折合现值只有41.73美元，不是100美元。」仁慈的老人劝他，「请把你的1,500美元拿去投资安全的高评等公司债，并且重回商学院，多学一些财务知识。」下一位买主是学会计的学生。老人问他：「你愿意用多少钱向我买？」学生首先要求看老人的帐簿。老人的纪录保存得很仔细，非常高兴地把它们拿出来。」会计学生看过之后说：「你的帐簿上记载着，十年前你用75美

6、元买下这棵树。另外，你没有摊提折旧。我不晓得这是不是符合公认会计原则，就算符合，那么这棵树的账面价值是75美元，我按这个价格买下。」老人语带责备：「唉，你们这些学生学得多，懂得少。这棵树的账面价值确实是75美元没错，但任何笨蛋都知道它的价值远高于此。你最好回学校去，看能不能找到一本书告诉你，你的数字怎么用效果更好。」●对谈盈余最后一位可能的买主来找老人，是个年轻的证券营业员，刚从商学院毕业。她急于一展所学，也要求看帐簿。几个小时后，她回来找老人，说已经根据盈余的现值算出苹果树的价值，准备出个价。老人大感兴趣，请她继续发表意见。年轻女士解释道，虽

7、然去年出售苹果获得100美元的收入，但这个数字不是苹果树实现的利润。苹果树需要花一些费用，如施肥、修枝、使用工具、采摘、运送到镇内出售的成本。必须有人来做这些事。付给这些人的薪资应该从苹果树的收入中扣除。此外，这棵树的买价或成本算是费用。在苹果树可以采收的寿期内，每年都应该考虑这方面的一部分成本。最后，还有税的问题。她的结论是这棵树去年创造的利润为50美元。「哇！」老人脸红起来。「我还以为靠这棵树赚了100美元。」她解释说：「那是因为你没有根据公认会计原则，只看收入，没看费用。在会计师眼中，不一定要开支票才算是费用。比方说，你买了一辆旅行车，有

8、时会用它载运苹果到市场。旅行车可以使用一段时间，每一年，原始成本有一部分必须从收入中扣除。即使你买车的支出是一次付清，一部分成本也必须分摊到未来几年。